--- title: IOF e as Contas Públicas description: Análise detalhada sobre o impacto do déficit público e aumento do IOF nas contas públicas do Brasil. image: https://conteudo.uinvex.com.br/hubfs/Em%20que%20investem%20(7).png --- [![Uinvex](https://conteudo.uinvex.com.br/hubfs/raw_assets/public/uinvex/images/logo.svg)](https://conteudo.uinvex.com.br/) - [Acesse nosso Site](https://www.uinvex.com.br/) - [Radar Uinvex](https://material.uinvex.com.br/radar) - [Vídeos e Lives](https://www.youtube.com/channel/UCBsyyaFYYDJHCBXdVjcBVfg) Este é um campo de pesquisa com recurso de sugestão automática incluído. - Não há sugestões porque o campo de pesquisa está em branco. [Contas públicas](https://conteudo.uinvex.com.br/tag/contas-públicas) Março, 2025 - Tempo de leitura: 7 min. # IOF e as Contas Públicas Análise detalhada sobre o impacto do déficit público e aumento do IOF nas contas públicas do Brasil. ![IOF e as Contas Públicas](https://conteudo.uinvex.com.br/hs-fs/hubfs/Em%20que%20investem%20(7).png?width=800&name=Em%20que%20investem%20(7).png) Autores: André Sobreira e Ivano Westin, sócios-fundadores da Uinvex. *Conteúdo baseado no Radar Uinvex, material escrito pessoalmente pelos fundadores da Uinvex ou por experts renomados em suas áreas de atuação sobre temas relevantes do mercado de investimentos.* ## IOF e as Contas Públicas ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXfq91zvFyHSMh9J8WsolvjqSkMcULhAW-H2YqQMx_CNgy6Dq5eHPfE2jk66WS8ypLrRsX1-1lUlcmk7_44Dol1tX2K-W102Ex6Xq6QYyBID73Tdcygy4RgcrmCJuJO09wP5qVJT0g?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) ## Visão geral Após os anúncios feitos pelo Ministério da Fazenda e do Planejamento e Orçamento, em maio deste ano, sobre [contenção de despesas no valor de R$ 31 bilhões](https://www.gov.br/fazenda/pt-br/assuntos/noticias/2025/Maio/equipe-economica-divulga-contingenciamento-bloqueio-e-medida-para-ajuste-fiscal), e o retrocesso em uma das medidas do IOF [no mesmo dia](https://www.gov.br/fazenda/pt-br/assuntos/noticias/2025/Maio/equipe-economica-divulga-contingenciamento-bloqueio-e-medida-para-ajuste-fiscal), domina-se na mídia o assunto (perene e relevante) das contas públicas do Brasil. Os gastos públicos ultrapassaram a barreira dos R$3 trilhões em 2024, um crescimento vertiginoso de 50% versus os R$2 trilhões em 2021. Compare-se isso às receitas do Governo de aproximadamente R$2.1 trilhões em 2024, e estamos falando de um déficit nas contas públicas de R$900 bilhões somente ano passado. **![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXds3hsXBrDmF9rb8YSfnzGys19K0qV4b1EJOyK0vuEHD4VNO3_TzxbZ5KQj8uxterbokr4T6-dToid5GZWwix85atrpa-pZbZruO_DbQfj7oIwzLja7Yd1LWSLdiApVN7cZV77-Rg?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA)** ## Impacto prático na população A deterioração das contas públicas, liderada principalmente pelo aumento de gastos, tem impactos por vários mecanismos em outras áreas da economia que afetam diretamente o bem estar da população.  Como veremos a seguir, 2014 e 2023 foram dois anos notáveis para a deterioração das contas públicas. Em 2014 começou-se o processo de queda vertiginosa do crescimento econômico do país, desencadeando a maior crise econômica da nossa história recente. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXeUsqU31G9Ec_-ngqMGrKjGkbnZKE1ctUiQuOQ8KrljhXhgH0vxbPi02vnNn4w2W4XyxGK9WiRbCD2uagyVR_bZYUznoC1NRgyf7WuLohKXRO9G-ZEXjfqHbA3G41s2-NbyTiR33Q?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) Em 2023, após a volta do controle da inflação pós-pandemia, descontrola-se novamente o IPCA, passando de aprox. 3% para mais de 5%, o que leva o Banco Central a elevar as taxas de juros para 14.75%, o valor mais alto dos últimos 19 anos. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXfROykfX1DHOnEFgD_dJRbjIowfDACmBeZB-xTCqwfpE28j5gZaXVOAREim91k8Ij3Q3-kRm-mPm6M5ppsAoi4cc1XBvgcpO4df2KuTqavSPYnZvnusKTyaC6nHiffp8oKZCdZx?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) ## 2014 e 2023: Dois anos chave Ao analisarmos o gráfico histórico do déficit do Governo (receitas menos despesas), vê-se claramente dois anos chave: 2014 e 2023. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXcCvwXJ4T0IjBzSdA7yltaojnePEUSt9O6oRGpwP7SgmnQH1jpBp7Sf36VJIZ_m1q1jPoVY9hsyuYpMarHBSfrr4tm2m6vOsJI0ZgQ1p5UXW8c1j4RvJr-SSL5b5QSzMsV_vtbXKQ?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) As contas públicas eram razoavelmente equilibradas até 2013, com um resultado (receitas menos despesas) positivo antes do pagamento de juros. Em 2014, começa uma deterioração forte, passando para um déficit de R$161 bilhões em 2016. Este número vai sendo reduzido gradativamente até 2020, quando temos um impacto fortíssimo da pandemia, recuperado rapidamente em 2021 e com superávit de R$46 bilhões em 2022. 2023 reverte essa tendência, inaugurando uma nova era de déficit, R$228 bilhões, o maior da série histórica ex-pandemia. ## Sem margem de manobra Importante é o fato de que a grande maioria das despesas do Governo são obrigatórias, gerando uma grande dificuldade no corte de gastos. Somente 6.0% dos gastos são verdadeiramente discricionários, número este que cai para [1.4% no orçamento de 2025 do Governo.](https://www.gov.br/planejamento/pt-br/assuntos/orcamento/conteudo-orcamento-em-numeros-2025/cenario-fiscal) ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXeGgpzFEZhVmuRIV_CP1ZkYMUwQKd0KOMb57hbjqgX4fBHpHhfXCQK1uMVvtZkVYhu4W6oiGrx4Hy-l-w44gGKByDxGCHJXhNCddlXZ0AA15Eu_PAtCwi3TJjDURFIcvyZinIhycw?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) ## Item #1: Previdência Gostos com previdência é o item mais importante do orçamento do Governo, representando 30.7% dos gastos em 2024. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXetIiXXaO_HxOJv2G1AT5o3uExe329c1wFftSoq0TdkcnzcACI1r6HsgtviszMq_JjY5mFklFboO23JUY37IzjyBOkif_SG5aqwm2cJhIADT8lx0pPa3jGOltOostAjjOi1YyQq?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) Há uma força estrutural impulsionando o crescimento dos gastos com previdência. Segundo o IBGE, o Brasil atingirá seu pico populacional em 2041 com 220.4 milhões de habitantes. A proporção de idosos é estimada de 11% em 2024, um aumento dos níveis de 6% em 2000. Os gastos com previdência cresceram 41% desde 2020, como mostra o gráfico anterior. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXd_uCWlzlejnGHl8AjtlPd0nSL5Ch3oLT9CEGWB2824ZUBIpo4F_e-Nbg7tBO88C5_A9--aZcBi-XWmqaqZyGZeHKKj1qbUl7ZvjolYGRqGpG0Hu3c669ElL1yPeASvP05tQdymhQ?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) ## Item #2: Juros e dívida do Governo Gastos com pagamento de juros é o segundo maior gasto do Governo, representando 27.9% do total em 2024. Este é um tema importante, pelo efeito de cadeia que pode gerar: 1. Ao gastar mais do que arrecada, o Governo tem que cobrir o déficit pegando dinheiro emprestado (i.e. emitindo dívida). 2. À medida que os déficits vão aumentando, e o Governo vai emitindo mais dívida, aumenta o volume financeiro de juros que tem que ser pago. 3. Com maior volume de juros a ser pago, dificulta-se a volta para um superávit e controle das contas públicas. 4. Com maior volume de gastos, tipicamente aumenta a inflação do país, que o Banco Central controla com um aumento da taxa de juros, o que por sua vez torna a dívida mais cara, por sua vez dificultando ainda mais o controle de gastos. 5. Este ponto é o que os economistas chamam de Dominância Fiscal, que ocorre quando a política monetária do Banco Central perde eficácia para controlar a inflação, porque o aumento da taxa de juros eleva o custo da dívida e agrava o desequilíbrio fiscal, gerando um ciclo negativo para a economia. Alguns economistas acreditam que o Brasil está perto de [chegar a este ponto](https://einvestidor.estadao.com.br/investimentos/inflacao-alta-risco-dominancia-fiscal-investimentos-2025/). ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXcB2sRz-Xxc93GZCxY1N6OrZOnbGVTEC3MX5tXBcOPsC-ZAHYDBZJ3EaIiEdL_NJL8VfT5DE1vS_W4tChtLvPsq0XfZhpqbswfwv-oFaIjClSuDRxQPqqfVDN7xcCO45c0mYxXBEA?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) Alguns gráficos e fatos sobre o pagamento de juros e a dívida do Brasil: - O pagamento de juros multiplicou por 3.2x desde 2020, indo de aprox. R$260 bilhões em 2020 para aprox. R$855 bilhões em 2024. Em termos de % do PIB, o pagamento de juros se encontra nos níveis mais altos da história recente, 7.3% do PIB. - O volume da dívida também cresceu fortemente, mesmo em dólar, aumentando 1.8x desde abril de 2020 para US$1.3 trilhões. Em % do PIB, a dívida do Governo está nos níveis mais altos históricos, 62% do PIB. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXd6pQuHo-7PA0GtIEwQqWLLuc_qQOhfqesbwr1YdpOo3SOWSWpAgj-DL7vXhxFrREUtD7vnBusCDp8--QeAwOTiMTwVEhzU1akZzFYOGHRajG_iF-Ufs0Rc2zSr5dWlgWq6GOSxoA?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA)   ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXcoW4MgS0T2LCeDe6t5HSfjmA4nR3EapOeJ1Oq_EsVnW2eKzFU6fiohZuXh7ERSgerLIdq-V0uYjlme8PVyzA31FlPVjP5OWAGjIy9SKKqZqUNynBxBI_0pPcIylvL4QuXLQkFN?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXcaNOo4fzxTjdrZuoue3iAvCt_2sCimULRssyn7ut3I81asb3ZBeDqd0IRfJEgshiqpqI7HueZ8oVTI5RzYRfAtIJPEc5bF1e5QUYPK7pXUYS6X8NSS2Bk49cJBqARi7HMS3ONQhQ?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) ## Solução da equação: Aumento de impostos ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXf3yCyEqNZKUc3OvbGUDGX7mEFybKJRcrPVYrDrgWwGKK1OYj9PGI6RloVNEHDGv2ofqySI50AoFnrdRW5-IH1MYGAk9LT_RWRtSXKJkjaamO7ANi-kB0s4vAdYHTgfIMBRGDbw-w?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) Diante de gastos crescentes, rígidos e com pouca discricionariedade para redução, com uma dinâmica populacional estruturalmente negativa impactando a previdência (o maior item de gasto do orçamento) e uma dinâmica de aumento da dívida também negativa (o segundo maior item do orçamento), uma das soluções mais utilizadas pelo governo para resolver a equação foi a do aumento de arrecadação via aumento de impostos – exemplificado pelos aumentos de IOF anunciados nesta quinta-feira. O Brasil atingiu uma carga tributária de 34.2% em 2024, a maior da série histórica desde 2010. O IOF historicamente tem arrecadado uma média de 0.57% do PIB, e com as medidas anunciadas pelo governo (tomando os valores anunciados pelo Governo e utilizando as expectativas de PIB do FOCUS) esse valor pode subir para 0.73% e 0.89% do PIB nos próximos dois anos. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXexWrWoWT5o0LIEUzU39tu24PAbmWAPQaf7I42DtiHBDc_Gi1yBj92dnZmQ-ouqT-QmEQnK7v-dJWWotEW86XG71nFKf_Qm8qWNrLRIIJy9GJpXIyprgZv0aRWnskksv8B2sHpZ?key=pLJ0bx4vj1U0NHT8_lljdA) Bons investimentos, Andre Sobreira & Ivano Westin Sócios fundadores da Uinvex Compartilhe - - - - [mailto:?subject=Veja%20IOF%20e%20as%20Contas%20Públicas&body=https://conteudo.uinvex.com.br/iof-e-as-contas-públicas&title=IOF%20e%20as%20Contas%20Públicas](mailto:?subject=Veja%20IOF%20e%20as%20Contas%20Públicas&body=https://conteudo.uinvex.com.br/iof-e-as-contas-públicas&title=IOF%20e%20as%20Contas%20Públicas) [![cta-radar](https://conteudo.uinvex.com.br/hs-fs/hubfs/cta-radar.png?width=1169&height=388&name=cta-radar.png)](https://material.uinvex.com.br/radar) ![LOGO_UINVEX_LOGO_COR-FUNDO ESCURO-2](https://conteudo.uinvex.com.br/hs-fs/hubfs/Logos/LOGO_UINVEX_LOGO_COR-FUNDO%20ESCURO-2.png?width=204&height=80&name=LOGO_UINVEX_LOGO_COR-FUNDO%20ESCURO-2.png) ### INSCREVA-SE ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "André Sobreira e Ivano Westing", "url" : "https://conteudo.uinvex.com.br/author/andré-sobreira-e-ivano-westing" }, "dateModified" : "2025-08-20T20:40:33.056Z", "datePublished" : "2025-03-26T18:00:00.000Z", "headline" : "IOF e as Contas Públicas", "image" : [ "https://conteudo.uinvex.com.br/hubfs/Em%20que%20investem%20(7).png" ], "mainEntityOfPage" : { "@id" : "https://conteudo.uinvex.com.br/iof-e-as-contas-públicas", "@type" : "WebPage" }, "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://conteudo.uinvex.com.br/hubfs/LOGO_UINVEX_LOGO_COR-PRETO-1.png" }, "name" : "Uinvex" } } ```