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title: "Brasil: o País da Renda Fixa"
description: Análise do mercado de renda fixa no Brasil, destacando seu crescimento superior e a performance sólida versus a renda variável nos últimos 25 anos.
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# [Brasil: o País da Renda Fixa](https://conteudo.uinvex.com.br/brasil-o-país-da-renda-fixa)

 Escrito por [André Sobreira e Ivano Westing](https://conteudo.uinvex.com.br/author/andré-sobreira-e-ivano-westing) | Apr 2, 2025 6:00:00 PM

Autores desta edição: Ivano Westin e Andre Sobreira, fundadores da Uinvex

*Conteúdo baseado no Radar Uinvex, material escrito pessoalmente pelos fundadores da Uinvex ou por experts renomados em suas áreas de atuação sobre temas relevantes do mercado de investimentos.*

## 1o trimestre 2025

O 1o trimestre de 2025 terminou com: (i) a valorização de 8% do BRL frente ao US$, impulsionado pelo enfraquecimento global do dólar e pela alta dos juros no Brasil, que atraíram investidores estrangeiros, (ii) a boa performance do Ibovespa (+8%), (iii) os títulos públicos apresentaram desempenhos positivo, o Tesouro IPCA+ 2035 (Juros Semestrais), por exemplo, teve uma valorização de +3.7% no ano. 

Na “boa e velha” renda fixa, tivemos um aumento da taxa básica de juros no Brasil para 14,25% (o maior nível desde 2016), com a perspectiva de outro aumento na próxima reunião do Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central), em Maio.   Analisamos os movimentos de longo prazo e comparamos a performance dessas classes de ativos nos últimos 25 anos. Independentemente da performance de curto prazo, acreditamos que o Brasil continua sendo “o país da renda fixa”.

## 2024

O cenário atual consolida a hegemonia da renda fixa: 

- *O mercado de renda fixa no Brasil é em termos absolutos maior do que o mercado de renda variável:* o gráfico no começo deste documento, que mostra um total de 91.8 milhões de CPFs na renda fixa (vs 5.3 milhões na renda variável) e R$ 2.4 trilhões em custódia (vs R$ 0.5 trilhão na renda variável).
- *Crescimento vertiginoso da renda fixa nos últimos anos.* Desde 2021 houve um crescimento muito forte do mercado de renda fixa no Brasil. O número de investidores multiplicou por 9.1x (de 10 milhões de CPFs em 2021 para 91 milhões de CPFs em 2024), e a posição total multiplicou por 2.4x (saltando de R$ 1 trilhão para R$ 2.4 trilhões)

- *Principais produtos da renda fixa*: Os CDBs e RDBs são os maiores produtos com R$ 1.1 trilhão, seguidos pelas LCAs e LCIs (R$ 512 e 389 bilhões respectivamente), e depois pelos investimentos no Tesouro Direto e Debêntures (R$ 142 bilhões cada), CRAs (R$ 12 bilhões), CRIs (R$ 92 bilhões) e COE (R$ 65 bilhões).

- *Baixo crescimento da renda variável.* Enquanto a renda fixa cresce fortemente, a renda variável mostra crescimento baixo. A posição total dos investidores em ações na B3 caiu de 2020 (R$ 363 bilhões) para 2024 (R$ 347 bilhões), no que pese o número de investidores ter aumentado de 2.4 milhões de CPFs para 3.9 milhões no mesmo período. Enquanto isso, não tivemos qualquer IPO no Brasil. Aliás, desde o forte ano de 2021 (recorde de IPOs histórico, um volume de R$ 65.6 bilhões em 46 ofertas), o mercado está “fechado” para a abertura de capitais no Brasil.

## Comparativo de CDI e Ibovespa nos últimos 25 anos

Nos últimos 25 anos, o CDI superou consistentemente o Ibovespa, performando 2.2x mais do que o IBOV desde 2000.

A poupança se mostra com rendimentos que rendem pouco acima da inflação, ficando muito abaixo do CDI. Desde 2000, a poupança rendeu pífios 34% do CDI, e somente 1.2% acima da inflação em média a cada ano. Nesse mesmo período, o CDI teve rendimentos médios anuais de 6.0% acima da inflação, enquanto o IBOV rendeu 2.2% acima da inflação.

Uma das grandes diferenças entre renda fixa e variável é a volatilidade. Não só o IBOV teve rentabilidade significativamente inferior ao CDI nos últimos 25 anos, mas essa rentabilidade também veio acompanhada de uma variabilidade alta de resultados. O gráfico abaixo ilustra esse ponto: desde janeiro de 2000, o IBOV teve retornos negativos em 135 dos 303 meses, ou seja, em 44% do tempo. Alta volatilidade é um fator importante que os investidores têm que levar em mente nas suas decisões.

## Resumo: lições da renda fixa vs. renda variável nos últimos 25 anos

- *Mesmo com a boa performance do IBOV este ano* (+8%), o Brasil continua sendo “o país da renda fixa”.
- *Tamanho e crescimento do mercado.* Não só o mercado de renda fixa é bem maior do que o mercado de renda variável no Brasil (R$ 2.4 trilhões e 91.8 milhões de CPFs em renda fixa, versus R$ 0.5 trilhões e 5.3 milhões de CPFs em renda variável), mas a renda fixa vem crescendo muito mais fortemente nos últimos anos (número de investidores e valores em renda fixa multiplicaram por 9.1x e 2.4x desde 2021, enquanto que na renda variável, por exemplo, não houve nenhum IPO no Brasil desde 2021).
- *Performance:* Nos últimos 25 anos, o CDI teve performance muito superior ao IBOV, 2.2x acima.
- *Importância de diferenciar os tipos de renda fixa.* Apesar de ser o ativo de renda fixa mais utilizado pelos brasileiros, a poupança tem historicamente rendimentos muito abaixo das taxas de juros básicas da economia. Desde 2000, a poupança rendeu somente 34% do CDI.
- *Proteção contra a inflação:* Nos últimos 25 anos, o CDI teve um rendimento médio anual de 6% acima da inflação. Adicionalmente, para os investidores preocupados com inflação, há vários tipos de títulos públicos e privados pós fixados com objetivo de proteção do poder de compra, os chamados “IPCA+”.
- *Volatilidade:* O IBOV apresentou performance mais fraca que o CDI e com pior qualidade, tendo retornos negativos em 44% dos meses desde janeiro de 2000.

Bons investimentos,

Ivano Westin & Andre Sobreira

Sócios fundadores da Uinvex

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